The Real Role of Corporate Environmental Social Responsibility

企业环境社会责任可以为公司产生新的竞争性资源，本文以此理论为基础，通过从媒体报道中提取的260个中国上市公司环境事件样本进行实证研究，分析了环境事件对股票市场反应和企业价值的影响。研究发现，短期内公布有利环境事件的公司，得到市场肯定，股价获得超额收益；公布不利环境事件的公司，股价显著降低。这种奖励和惩罚的力度随着公司环境保护的外部压力增加而增大。同时，本文发现发生有利环境事件的公司企业价值得到提升；发生不利环境事件的公司企业价值没有显著降低。短期市场反应“惩恶扬善”的特征表明公众有着良好的环保意识。但长期条件下，企业环境社会责任负向作用传导不顺畅，在复杂市场机制中产生了对环境事件“隐恶扬善”的结果。面对这种情况，一方面需要继续保持新环保法推出后强政府监管的良好局面；另一方面，加深公司对于环境社会责任的理解，引导公司实现解决环境问题实践与可持续发展目标的统一，促进新常态下的绿色供给侧转型发展。

企业环境社会责任；环保意识；市场反应；企业价值

王景峰，田  虹