资本结构、产权性质与股票流动性
| 英文标题： |
Capital Structure, Ownership Nature of Ultimate Controller and Stock Liquidity |
| 摘要： |
公司财务与市场微观结构理论交叉研究日趋流行，本文从一个新颖的视角，以近期国内A股流动性匮乏为背景，从公司财务角度出发研究资本结构对股票流动性的影响。实证结果表明，资本结构和股票非流动性呈倒U型关系。进一步考虑我国上市公司产权性质后，发现国有企业资本结构对股票非流动性指标的影响更弱；此外，在倒U型关系中流动负债起到了主要作用。综合研究结论，本文认为虽然公司负债融资可带来税盾效益，但伴随着流动性下降却带来了流动性成本。适当降低财务杠杆可以提高股票流动性。倘若公司有内部好消息时，则也可以提高财务杠杆向市场传递信息从而提高股票流动性。 |
| 关键字： |
资本结构；股票流动性；产权性质；信息不对称；融资歧视 |
| 作者： |
李常青，刘羽中，李茂良 |
| 作者单位： | 厦门大学管理学院，厦门大学财务管理与会计研究院 |